2016首例央企重组不是合二为一？中材水泥资产或划入中建材

日期：2016-01-28 13:01 人气：

继2015年底央企重组大戏密集上演后，中国最大的两家建材集团资产重组又宣告开锣。

1月25日晚间，中国建筑材料集团（下称中建材）与中国中材集团（下称中材）旗下的共12家A股上市公司及两家H股上市公司均发布公告称，其接到各自控股股东的通知，获悉上述二者正在筹划战略重组事宜，但重组方案尚未确定。

中建材是中国最大的综合性建材产业集团，1984年经国务院批准设立，2003年成为国务院国资委直管央企，去年位列《财富》世界500强第270位。除水泥、玻璃等传统优势产业外，中建材还逐步开拓新型建材、新型房屋和新能源材料等领域。

目前中建材资产总额超过4100亿元，直接管理的全资、控股企业17家，控股上市公司六家，其中海外上市公司两家。2014年7月，该集团入选国资委“四项改革”中的发展混合所有制经济试点。

中材则组建于1983年，同为国务院国资委直管央企，主营非金属材料制造业、非金属材料技术装备与工程业、非金属矿业三大主导产业。现有直属单位及控股公司69家，其中一家H股和七家A股上市公司。

事实上，“两材”重组预期已久。目前建材行业基本面持续下行，水泥和玻璃价格继续下跌，行业需求较差，资金链紧张，基本属于估值底部，然而基于未来“一带一路”沿线大量的基础建设需求，需求端有望回暖，因此估值弹性大，具备兼并潜力。

此外，基于环保角度考虑，政府目前已不批准新的水泥生产链，国内大型建材企业想要进一步扩张只能寻求并购机会。因此，申万宏源在一份研报中称，“基于发展国际业务以及自身拓展角度考虑，将来央企可能在建筑、建材行业各自留下一家特大型央企，其中建材行业的中材、中建材或重组合并。”

尽管中建材与中材在水泥、玻璃纤维等板块存在业务重合，但就其中最重要部分的水泥行业而言，同业竞争并不明显。

中建材官网显示，其水泥年产能超过4.5亿吨，位列世界第一；商品混凝土年产能4亿立方米，位列世界第一。该业务主要由其旗下中国联合水泥集团有限公司、南方水泥有限公司、北方水泥有限公司、西南水泥有限公司承担。

中材旗下则有天山股份、宁夏建材和祁连山等三家A股公司，以及港股中材股份的全资子公司中材水泥有限公司等以水泥为主营业务。

目前，中国水泥行业实际产能利用率已低至65%。产能利用率是国际通用的判断产能过剩的直接指标，欧美国家认为产能利用率在79%-83%比较合理，产能利用率低于75%即为严重过剩。换言之，目前中国水泥行业已处于产能严重过剩状态。

目前，水泥企业已近半亏损。业内人士指出，此前超高速发展使水泥需求被提前透支，未来淘汰落后产能，推进兼并重组是化解产能的主攻方向，预计将有至少5亿吨低标号产能出局。

中材曾于2010年9月7日承诺：“用五年的时间，逐步实现对水泥业务的梳理，并将水泥业务整合为一个发展平台，从而彻底解决水泥业务的同业竞争。”但其并未兑现承诺，而以“水泥业务整合方案必须本着符合国企改革大政方针”为由拟将承诺延期一年，但该方案遭到股东大会否决。中材遂决定，将继续积极努力与相关各方沟通，在2016年9月7日前履行前述解决同业竞争的承诺。

2016年将是央企兼并重组改革年。在日前召开的央企负责人会议上，国资委主任张毅表示，今年将继续加快国企改革步伐，加大集团层面的兼并重组，推动强强联合；推动专业化重组，以行业龙头企业为依托，进一步强化同质化业务整合和细分行业整合。

去年以来，南北车宣布合并，中电投和国家核电也相继完成合并。近期国资委还通报了南光集团和珠海振戎、中国五矿集团与中国冶金科工集团、中远集团与中海集团实施重组的消息，此外，中国外运长航集团亦整体并入招商局集团，成为其全资子企业。

市场预期，今年还有多对央企有望“牵手”。包括中国中铁与中国铁建、南北船、宝钢集团和武钢集团、三大货运航空等。

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